前有現(xiàn)制茶飲企業(yè)快速開店，后有現(xiàn)制咖啡賽道融資不斷，行業(yè)熱點無形之中帶飛了背后的供應(yīng)商企業(yè)。7月5日，瑞幸咖啡、星巴克、蜜雪冰城等一干現(xiàn)制飲品品牌的供應(yīng)商—浙江德馨食品科技股份有限公司（下稱“德馨食品”）向深交所遞交了招股書，申請主板上市。
德馨食品不是第一波“借風(fēng)”現(xiàn)制飲品的供應(yīng)商企業(yè)。此前，奈雪的茶果汁供應(yīng)企業(yè)田野股份遞表北交所，喜茶杯子供應(yīng)企業(yè)恒鑫生活在遞交招股書后收到深交所第一輪審核問詢函。在茶飲企業(yè)上市前，上游的供應(yīng)商先“借風(fēng)”上市，是否會打動資本市場？
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大客戶依賴癥
近幾年，餐飲行業(yè)、現(xiàn)制茶飲的快速發(fā)展和龐大的市場空間，為現(xiàn)制飲品配料行業(yè)的發(fā)展帶來了廣闊的市場需求。
德馨食品主要聚焦于現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司下游客戶主要為現(xiàn)制茶飲企業(yè)、現(xiàn)磨咖啡企業(yè)等餐飲行業(yè)企業(yè)。德馨食品在行業(yè)內(nèi)的競爭對手有外資品牌括凱愛瑞、威爾德；國內(nèi)品牌佳禾食品、日辰食品、千味央廚、安記食品、海融科技、鮮活果汁等。
目前德馨食品的客戶群體包括百勝中國、麥當勞、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、書亦燒仙草、呷哺呷哺、樂樂茶、海底撈、三只松鼠等品牌企業(yè)。
德馨食品幾乎服務(wù)市場中的大部分茶飲企業(yè)，但這也沒讓它逃過大客戶依賴癥的問題。2021年，其前五名客戶依次為瑞幸咖啡、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、書亦燒仙草，而這五家企業(yè)的銷售金額占據(jù)德馨食品銷售收入的54.17%。
與此同時，德馨食品還面臨著一位大客戶的“流失”，曾經(jīng)作為第一大客戶的星巴克對德馨食品的采購量正在逐年下滑。2019年-2020年，星巴克以1.28億元、7946.55萬元的銷售金額占據(jù)第一大客戶的位置，但到了2021年則降到6976.15萬元。
與之相反的是，德馨食品來自瑞幸咖啡的銷售收入在大幅上漲，從2020年2157.4萬元漲到2021年的1.27億元，成為第一大客戶，占當期銷售收入的比例23.93%。
但整體來看，德馨食品的大客戶訂單收入并未受到影響，2019年-2021年期間，前五大客戶銷售收入總和占總銷售收入的比重均穩(wěn)定在50%左右。業(yè)內(nèi)人士認為，一般情況下采購方與供應(yīng)商的供應(yīng)關(guān)系一旦建立起來后會逐漸趨于穩(wěn)定，一般情況輕易不會變。
讓利后毛利下滑
隨著行業(yè)的發(fā)展，上下游企業(yè)的經(jīng)營范圍越來越細化。
具體來看，德馨食品目前主要為下游企業(yè)提供果蔬汁飲料濃漿、植物蛋白飲料濃漿、NFC 茶湯等系列飲品濃漿，咖啡調(diào)味糖漿、竹蔗冰糖漿、黑糖糖漿、零卡糖漿等系列風(fēng)味糖漿，餅干碎、果凍等系列飲品小料。
從產(chǎn)品類別來看營收，德馨食品將營收分為飲品濃漿、風(fēng)味糖漿、飲品小料三項。 2019年-2021年，飲品濃漿占主營業(yè)務(wù)收入的比重均超60%，去年收入3.19億元；風(fēng)味糖漿占比均在30%左右，去年收入1.45億元；飲品小料等占比提升較快，從2019年的7.51%上升到2021年的12.26%，去年收入6483.17萬元。
總體來看，2019年-2021年德馨食品實現(xiàn)收入分別為3.93億元、3.57億元、5.29億元；歸母凈利潤分別為8012.27萬元、6871.91萬元、9547.26萬元。
不難發(fā)現(xiàn)，上述三年其在營收增長的情況下，歸母凈利潤增長較為緩慢。從其招股書中記者發(fā)現(xiàn)，去年德馨食品的主要產(chǎn)品銷售數(shù)量增長幅度均呈雙位數(shù)，其中，飲品小料銷售數(shù)量增長了123.46%，但去年其主要產(chǎn)品的平均單價較前年呈現(xiàn)下滑。除此之外，主營業(yè)務(wù)毛利率從2019年的42.74%降至去年的36.97%。
德馨食品就此在招股書中給出解釋稱，2020年公司下游現(xiàn)制飲品、現(xiàn)磨咖啡等餐飲行業(yè)的需求受到不同程度的影響，為了促銷當年對部分產(chǎn)品進行了降價。2021年，下游行業(yè)需求增長較快，為進一步促進產(chǎn)品銷售，對部分產(chǎn)品的銷售單價進行下調(diào)，讓利于客戶。
餐寶典創(chuàng)始人，餐飲分析師汪洪棟向《華夏時報》記者表示：“供應(yīng)鏈企業(yè)在競爭初期搶占市場對利潤進行壓縮，這是整個行業(yè)的問題，后期發(fā)展到一定階段可能會對價格進行回調(diào)，但這個調(diào)整會很慎重，調(diào)整過大會直接影響到下游客戶的采購。”
研發(fā)費用率領(lǐng)先
作為供應(yīng)鏈企業(yè)，其發(fā)展直接取決于下游行業(yè)的發(fā)展規(guī)模，發(fā)展前景主要取決于行業(yè)整體技術(shù)研發(fā)水平、產(chǎn)品附加值等。
從研發(fā)費用上來看，2019年-2021年，其研發(fā)費用金額分別為930.72萬元、1017.56萬元、1947.87萬元，占當期營收比重的2.37%、2.85%、3.68%?？傮w而言，其研發(fā)費用占營業(yè)收入比例情況相對穩(wěn)定。
與同為茶飲供應(yīng)鏈企業(yè)的佳禾食品、田野股份進行對比。前者去年的研發(fā)費用占比為1.05%，后者為0.73%，相比之下德馨食品高于同行。
汪洪棟認為，供應(yīng)鏈企業(yè)的研發(fā)能力對自身發(fā)展十分重要，尤其加盟企業(yè)對供應(yīng)商的研發(fā)能力依賴會更高，在一定程度上這也是供應(yīng)商發(fā)展的驅(qū)動力，此外當供應(yīng)企業(yè)的研發(fā)出現(xiàn)創(chuàng)新也會有利于其搶占市場及切近行業(yè)頭部企業(yè)。
但與跨國知名企業(yè)相比，其產(chǎn)能規(guī)模較小，綜合競爭力有限，面對下游行業(yè)快速增長、市場應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴大、客戶規(guī)模的持續(xù)增加，德馨食品現(xiàn)有產(chǎn)能利用率已經(jīng)日趨飽和。
2019年-2021年，其主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為130.74%、119.64%、118.32%。
此次德馨食品上市擬募資9億元，分別用于年產(chǎn)3.8萬噸飲品配料生產(chǎn)基地項目、飲品配料和烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)線項目、植物基飲料生產(chǎn)線項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。
對于目前的上市進展以及接下來的發(fā)展規(guī)劃等問題，《華夏時報》記者以郵件的形式聯(lián)系了德馨食品，但截至發(fā)稿前并未收到回復(fù)。
